撰稿/寒冰 自2022年夏季美国老板博利接管切尔西以来，蓝军在引援投资和出售球员的收益上都表现出色，成为双料“世界冠军”。自2022年夏季转会市场以来，蓝军的引援投资总额高达16.52亿欧元（以下金额均为欧元），这一数额与排名第二的曼联（8.53亿）和第三的大巴黎（8.41亿）之和（16.96亿）相当，在英超中也与同期排名第二和第三的曼城双雄总和（16.87亿）相近。如果考虑到今夏有可能加盟的西蒙斯，切尔西的引援投资总额将超过17.27亿欧元。

不过，人们更关注的还是切尔西同期出售球员所获得的巨额回报。在博利的领导下，蓝军出售球员的收入总额达到了7.41亿欧元，与其引援投资额同样位居世界首位。同期，欧洲豪门中，曼城（4.76亿）、拜仁（4.32亿）和大巴黎（4.25亿）的卖人收入紧随其后，与切尔西的差距至少为2.65亿。其中，蓝军将6名球员卖给沙特联赛和沙特资本控股的纽卡斯尔联，合计获利1.28亿，占到所有卖人收入的1/6。虽然这个数字看似不算太多，但自2023年首次向沙特出售球员以来，切尔西与沙特之间一直被质疑存在“关联交易”。

如果再加上将球员出售给博利收购的法甲斯特拉斯堡，切尔西在转会操作中买得更好、卖得更快的背后，确实有令人怀疑的“平账”痕迹。蓝军出售球员的交易，更像是“左手换右手”的资本运作。

关联交易，似有若无

在2022年收购切尔西时，北美澄湖资本占蓝军61.5%的股份成为控股方，博利和他在洛杉矶道奇（美职棒）及洛杉矶湖人（美职篮）的联合投资人合计控股38.5%，博利个人仅控股13%，但却获得了切尔西的运营权。同时，美式切尔西与沙特公共基金（PIF）关系密切，因为后者将数十亿美元的资金交由蓝军的大股东澄湖资本管理，两者自然不可能完全割裂。

早在2023年夏季转会市场，切尔西就向沙特联赛出售了后卫库利巴利、门将门迪，后腰坎特也以自由身加盟，切尔西不仅获得了超过4000万欧元的转会费收益，还释放了不少薪资空间。在2024年夏窗，蓝军小将豪尔被卖给纽卡斯尔联，安杰洛被转会至利雅得胜利，再加上今年夏窗同样转会至利雅得胜利的菲利克斯，再次引发媒体和球迷对切尔西与沙特资本“关联交易”的质疑。

外界的质疑主要基于切尔西出售给沙特的球员几乎都能以高于市场价格的溢价售出。2023年身价1200万欧元的门将门迪以1850万的价格出售，身价1500万的后卫库利巴利以2300万的价格出售。2004年身价1500万的安杰洛以2300万的价格出售，与离队前仍为蓝军主力的前两者不同，安杰洛几乎没有在切尔西获得机会，但仍能以高价出售。甚至英超内部流转的小将豪尔，也以1800万欧元的身价几乎翻倍售出3300万，转会目的地正是沙特公共基金控股的纽卡斯尔联。至于今夏身价2000万的菲利克斯，更是以3000万+2000万欧元的高价出售。

尽管与沙特资本相关的出售球员收入仅占博利时代蓝军总卖人收入的1/6，但5笔产生转会费的交易全部都是溢价，尤其是菲利克斯的出售，更像是切尔西在被欧足联罚款后，来自沙特资本的“雪中送炭”。

平账手段，丰富多彩

切尔西在出售球员方面的成功，与之前蓝军将自有资产出售给俱乐部控股公司的交易一样，都是类似“平账”的运作。

在2023年，切尔西将斯坦福桥自有的两家酒店以7650万英镑的价格出售给控股切尔西的Blueco公司，并记账为“收入”，因此2022/23赛季蓝军的税前亏损从1.66亿英镑降至9000万英镑。在2023/24财年截止前两天，切尔西又以1.987亿英镑将俱乐部女队出售给Blueco公司，同样记账为“收入”，这使得2023/24赛季的俱乐部财报从亏损变为盈利1.28亿英镑。此举被欧足联认定为违规，并罚款3100万欧元，但英超方面却认可了切尔西的这种操作，蓝军因此逃过了原本可能因巨额亏损而导致的英超联盟的违规罚分和罚款。

沙特公共基金（PIF）通过将数十亿欧元的资金交给澄湖资本管理，与切尔西建立了紧密联系。然而，这种联系因私募资金的使用属于商业机密，很难被欧足联和英超联盟认定为所有权关联。2023年夏季，沙特公共基金控股了沙特四大豪门75%的股份后，博利曾亲赴沙特与利雅得新月主席本·纳菲尔进行会议。沙特公共基金主席与本·塔拉勒王子一同出席，后者在2022年5月将其投资公司“国王控股”16.87%的股份出售给沙特公共基金，显示出与会者之间的资本联系是多么紧密。此次密会后不久，切尔西后腰坎特便加盟了沙特公共基金控股的吉达联合。

菲利克斯的转会条款优越，不仅在于高溢价的转会费，还基于切尔西在球员二次转会时拥有20%的转会分成，这对仅签约两年的球员而言极为罕见。英超PSR规则规定，球员的出售利润基于其摊销账面价值，而非实际转会费成本。菲利克斯去年夏天与蓝军签下长达7年的合同，转会费为5200万欧元，而今夏出售时他的摊销账面价值仅为4100万欧元。菲利克斯转会至利雅得胜利的浮动条款几乎都能轻松兑现，这意味着切尔西能够从中获得超过900万欧元的账面利润。

值得一提的是，就连7月切尔西夺得世俱杯冠军所获得的1亿欧元奖金，也同样来自沙特公共基金旗下的DAZN转播频道。夺得世俱杯后，切尔西在寻找新的胸前广告商，报价年费7000万欧元，沙特的利雅得航空处于优先位置。种种迹象表明，人们又如何不怀疑蓝军如此骄人的出售球员业绩，本质上是与沙特资本勾连的“关联交易”？